人民币重挫近500点！(本轮人民币贬值的原因)

　　8月8日，离岸人民币对美元汇率在盘中接连跌破7.21、7.22、7.23、7.24和7.25关口。Wind数据显示，截至22:18，离岸人民币对美元下跌逾450点，跌幅达0.63%，盘中创近一个月新低。此外，美元指数8月8日上涨明显、强势走高。Wind数据显示，从低点102.05一度攀升，截至22:57，美元指数日内升幅达0.58%，报102.67。

　　相比离岸市场，人民币汇率在在岸市场跌幅较小。8月8日，人民币对美元即期汇率16时30分收盘报7.2133，较上一交易日跌213个基点。进入夜盘交易时间后，人民币对美元即期汇率跌破7.22关口。

　　本轮人民币贬值的原因

　　2023年第二波人民币贬值与之前的波动有着不同的特点。在前三波贬值中，人民币汇率与有效汇率、美元指数、美中利差之间的相关性较强。然而，在本轮贬值中，人民币汇率与这些变量之间的相关性明显减弱。另外，前三波贬值主要由外部因素驱动，因此美元指数和美中利差都领先于人民币兑美元汇率的波动;但本轮贬值，内因很可能是主导型因素。

　　导致人民币贬值的重要因素是中国二季度经济表现不佳、市场预期的宏观刺激政策未能出台，以及市场情绪疲软。宏观方面，投资和出口增速下降，通缩压力加剧，金融指标恶化;房地产和地方政府债务问题也存在;外部方面，俄乌冲突加深，中美博弈仍在进行。

　　下半年人民币汇率走势的展望

　　从外部来看，市场情绪受短期因素影响，但近期美国劳动力市场与名义通胀数据走弱，导致美元指数下跌。然而，美国核心通胀数据的回落空间有限，十年期美债收益率仍高位盘整。因此，人民币兑美元汇率稳定，需从内部因素入手，不能依赖外部环境弱化。

　　从内部来看，随着基期效应的减弱，下半年国内经济走势很大程度上取决于宏观政策走向。当前国内经济的内生复苏动力偏弱。近期一系列迹象表明，政府仍在谋划一系列宏观政策举措，但截至目前出台的政策都比较零散，对提振市场信心的力度不足。今年底二十届三中全会可能召开，并宣布新一轮改革开放计划，预计将成为影响预期的重要因素。

　　基于上述考量，预计下半年主导人民币兑美元汇率走势的主要因素依然是内部因素。乐观情景下，如果上述政策全部落地，人民币兑美元汇率会触底回升，年底达到6.6-6.8;悲观情景下，受外部环境变化影响，预计年底人民币兑美元汇率将在7.2左右。

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